【月评】黄金：4月金价突破3,400美元大关，全球不确定性驱动牛市延续
2026年4月黄金突破3,400美元/盎司，月涨5.8%，央行购金、美元走弱、地缘避险三重驱动共振，全球黄金ETF净增57吨，金牛三大逻辑稳固，目标3,500美元/盎司。
月度行情回顾
2026年4月，黄金延续2025年以来的牛市格局，COMEX黄金月内突破3,400美元/盎司历史关口，创历史新高。月均价约3,285美元/盎司，月末收于3,398美元/盎司，月涨幅约5.8%。国内沪金主力合约月均约757元/克，月末报784元/克。
月度价格走势表
| 时间节点 | COMEX黄金（美元/盎司） | 沪金主力（元/克） | 伦敦金AM定价（美元/盎司） | 美元指数 |
|---|---|---|---|---|
| 4月1日 | 3,212 | 741 | 3,208 | 101.5 |
| 4月7日 | 3,180 | 734 | 3,175 | 102.2 |
| 4月14日 | 3,248 | 749 | 3,244 | 100.8 |
| 4月21日 | 3,330 | 768 | 3,325 | 100.1 |
| 4月28日 | 3,350 | 773 | 3,345 | 99.8 |
| 4月30日 | 3,398 | 784 | 3,393 | 99.5 |
驱动因素深度分析
央行购金：全球央行一季度购金量约289吨，同比增长约15%。中国人民银行3月黄金储备增加12吨至2,290吨，连续18个月增持。新兴市场央行去美元化进程加速，黄金配置需求持续扩大。
实际利率：美联储维持联邦基金利率4.25%—4.50%不变，但市场预期2026年下半年降息2次，TIPS实际利率小幅下行，持有黄金的机会成本降低。
地缘政治：中东地区局势持续紧张，东欧冲突尚未完全平息，全球避险情绪居高不下。4月地缘事件多次触发黄金日内大幅拉升。
美元走弱：美元指数月内从101.5回落至99.5，跌幅约2%，美元长周期走弱是黄金中期最重要的宏观支撑。
资金流向
| 类别 | 4月初持仓 | 4月末持仓 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 全球黄金ETF（吨） | 3,285 | 3,342 | +57 |
| COMEX黄金非商业净多（手） | 248,500 | 267,200 | +18,700 |
后市展望
黄金牛市的三大支柱——央行购金、美元走弱、地缘避险——在未来6—12个月内均无根本逆转迹象。技术上，金价3,400美元/盎司有效突破后，下一目标位3,500—3,600美元/盎司。年内高点或将突破3,700美元/盎司。中长期配置价值突出，建议在回调至3,300美元/盎司附近时适当增配。