行业评述

【月评】白银：4月金银共振上涨，工业+货币双属性发力超预期

2026年4月白银月涨7.5%，优于黄金的5.8%，金银比从106收窄至100.5。光伏用银量同比增8%、AI需求新增400吨，工业属性+货币属性共振，白银弹性显著，目标35美元/盎司。

【月评】黄金：4月金价突破3,400美元大关，全球不确定性驱动牛市延续

2026年4月黄金突破3,400美元/盎司，月涨5.8%，央行购金、美元走弱、地缘避险三重驱动共振，全球黄金ETF净增57吨，金牛三大逻辑稳固，目标3,500美元/盎司。

【月评】钛：4月航空需求强势引领，钛材量价齐升创阶段新高

2026年4月钛材量价齐升，海绵钛月涨2.2%，C919产能爬坡及军工航空需求拉动钛消费同比增25%，航空级产品交货期延伸8—12周，价格中期上行趋势明确。

【月评】钼：4月钢厂采购旺季发力，钼价月线强势收阳

2026年4月钼市月线强势收阳，钼铁月涨2.6%至147,500元/吨，钢厂招标季需求集中释放，欧洲补库旺盛，库存去化明显，钼价中期目标150,000元/吨以上。

【月评】钨：4月钨市供需格局稳健，价格中枢温和上移

2026年4月钨价中枢温和上移，APT月涨1.5%至209,500元/吨，供给指标管控刚性叠加硬质合金及半导体靶材需求增长，钨市供需格局稳健，价格有支撑。

【月评】碳酸锂：4月新能源强势提振，锂价底部区间逐步确认

2026年4月碳酸锂月涨8.8%至92,500元/吨，新能源汽车4月装机量同比+35%，高成本锂云母减产信号确认底部支撑，库存小幅去化，价格底部逐步清晰。

【月评】钴：4月钴价底部探索，供应过剩压制反弹高度

2026年4月钴价触底回升，电解钴月末回升至205,000元/吨，月涨约3.5%。DRC供应持续宽松叠加LFP路线压制，钴市中期供给过剩格局未变，反弹高度有限。