本周行情（5月5日—5月8日）
本周铝价表现相对弱势，与铜形成明显分化。LME铝三月期货从5月5日的3,522美元/吨，至5月8日微收3,496美元/吨，周跌26美元（-0.7%）。国内沪铝主力五一后首日开盘24,730元/吨，至5月8日收盘24,445元/吨，三个交易日累计下跌285元（-1.15%）。
| 日期 | LME铝（美元/吨） | 沪铝主力（元/吨） | 日涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 5月5日 | 3,522 | — | -0.01% |
| 5月6日 | 3,568 | 24,730 | -0.61% / +0.16% |
| 5月7日 | 3,525 | 24,380 | +0.07% / 平 |
| 5月8日 | 3,496 | 24,445 | +0.09% / +0.10% |
驱动因素分析
库存持续累积：上期所铝库存本周持续上升——5月6日452,008吨，5月7日453,094吨，5月8日跃升至460,976吨，三日增加约9,000吨。库存与铜形成逆向运行，反映下游铝型材、板带箔消费复苏力度弱于铜材。
供应稳定：国内电解铝运行产能维持在4,300万吨/年以上高位，贵州、内蒙古水电来水情况良好，电力成本未见明显上行，供应侧无减量预期。
需求结构分化：长江铝现货报24,232元/吨，升水仅+138元/吨，基差偏薄显示现货需求力度有限。出口型铝材订单受汇率及欧美关税压力影响，短期有所减少。
后市展望
铝价短期在24,000–25,000元/吨区间的震荡格局或将延续。氧化铝成本仍提供下方支撑，但库存持续累积限制了向上突破的空间。关注云南水电进入丰水期后的铝厂复产节奏，以及房地产铝型材需求能否在旺季形成实质性拉动。