本周行情（5月5日—5月8日）
镍是本周跌幅最深的主要基本金属。沪镍主力五一节后首日（5月6日）开报154,690元/吨，此后三日持续下行，5月8日收盘146,450元/吨，三个交易日累计下跌8,240元（-5.3%）。LME镍同期从19,471美元/吨跌至18,908美元/吨，周跌563美元（-2.9%）。
| 日期 | LME镍（美元/吨） | 沪镍主力（元/吨） | 日涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 5月5日 | 19,471 | — | +0.55% |
| 5月6日 | 19,897 | 154,690 | +1.30% / +0.74% |
| 5月7日 | 19,234 | 149,700 | +0.18% / +0.23% |
| 5月8日 | 18,908 | 146,450 | -1.23% / -0.41% |
驱动因素分析
供应过剩格局延续：印度尼西亚HPAL产线2026年新增产能持续释放，全球精镍及中间品（MHP）供应量同比仍保持高速增长。LME镍库存277,890吨处于历史相对高位，注销仓单占比仅4.6%，去库动力明显弱于铜锌。
需求端结构性承压：电动车"去高镍化"趋势持续，磷酸铁锂电池渗透率扩大，压缩了镍在新能源电池领域的增量空间。国内不锈钢行业盈利修复缓慢，对镍铁采购缺乏积极性。
现货贴水扩大：长江镍现货报146,667元/吨，较主力合约贴水逾1,000元，显示近月供应充裕、消费端议价能力较强。
后市展望
镍的基本面在主要基本金属中最为疲弱，短期缺乏扭转供需格局的催化剂。除非印尼出台超预期的限产政策，否则镍价中期仍将在140,000–160,000元/吨区间承压震荡。建议以区间交易思路应对，回避单边做多风险。