3月铜市场评述（2026年3月）
3月铜价高位大幅震荡，月内从历史高位回撤后企稳，核心矛盾是宏观流动性预期转弱与中国现货需求修复不及预期。
观点摘要
3月铜市的主线不是“继续逼空”，而是高位回撤后的再定价。LME铜在1月创出高点后，3月明显转入震荡回落区间；沪铜也从10万元上方回落至9.5万附近。我的判断是：3月铜价走弱并非供需彻底转空，而是宏观预期先修正、现货消费后验证。在高库存与高价格并存的背景下，金融资金先撤、产业需求再接，决定了铜价3月更像一次“估值压缩”而不是趋势反转。
关键数据
- LME铜3月主要运行区间约 11,750—12,300美元/吨，较1月历史高位明显回撤。
- 沪铜主力3月下旬回到 95,000—96,000元/吨 一线。
- 中国现货市场一度出现“价格排斥”，进口需求偏弱，杨山铜溢价走低。
- 3月末SMM口径主要地区铜库存继续去化，说明下游并未完全失速。
市场解析
3月铜价承压，第一是美元与利率预期的再度抬头压缩了风险资产估值；第二是中国现货端对高价铜的接受度明显下降，形成“期货强、现货弱”的裂口；第三则是前期多头拥挤交易在高位遭遇获利了结。尽管中东局势、能源成本与长期新能源需求依旧对铜价构成支撑，但3月市场更关心的是“现在值不值这个价”。
鲜明观点：3月铜不是基本面崩了，而是价格跑得太快，现货跟不上。只要国内去库延续，铜价中期仍有支撑，但短期很难重新回到1月那种只涨不跌的单边状态。
数据参考：公开市场报道、LME/SHFE行情摘要、SMM周度库存口径。作者：小孙。