3月镍市场评述（2026年3月）
3月镍价先抑后扬，但整体仍受供给宽松压制，印尼政策和硫供应扰动成为阶段性支撑。
观点摘要
3月镍价的主旋律是“反弹有理由，但上涨没底气”。月内LME与沪镍都出现先跌后修复，表面上看是印尼政策扰动和中东局势造成成本支撑回升，实际上市场始终没有摆脱“全球镍供给仍偏宽松”的大框架。我的判断是：3月镍的反弹更像交易性修复，而不是新一轮上升周期启动。
关键数据
- 沪镍3月主力在 13.3万—14.3万元/吨 区间波动，月底附近回到 13.4万—13.7万元/吨 一线。
- LME镍3月初一度跌破 17,000美元/吨，后期有所反弹。
- 印尼镍税、矿山政策与硫供应扰动，是3月阶段性利多的核心来源。
- 国内精炼镍社会库存仍在高位附近徘徊，现货升贴水改善有限。
市场解析
3月镍的利多主要来自两类：一是印尼出口税、矿业政策调整预期；二是中东局势扰动航运和硫供应，提升了印尼湿法冶炼的成本担忧。但这些因素更多是边际收紧，而不是根本逆转。全球镍产业链仍面临印尼产能扩张带来的长期压力，不锈钢与新能源需求改善也不足以立即吸收全部供给。
鲜明观点：3月镍的反弹是有逻辑的，但不是强逻辑。它更像是供给宽松主趋势中的政策型反抽。只要印尼高供给格局不变，镍价很难真正摆脱反复震荡、上涨受限的状态。
数据参考：公开市场报道、LME/SHFE镍价摘要、SMM/Mysteel周度评论与库存口径。作者：小孙。