镍：价格重心上移，但反弹更像事件驱动而非趋势反转

本周行情（4月13日–17日）

本周镍价明显修复。站内数据显示，4月13日沪镍主力约 133,180元/吨；4月14日夜盘升至 137,580元/吨；4月15日夜盘进一步冲至 141,320元/吨；4月16日主力收于 141,900元/吨；4月17日早盘报 141,680元/吨。LME镍由 4 月 13 日的 17,622美元/吨 升至 4 月 16 日的 18,244美元/吨，4月17日现金价进一步升至 18,559美元/吨。

• 沪镍主力：133,180元/吨 → 141,680元/吨，周内涨约 6.4%
• LME三月镍：17,622美元/吨 → 18,244美元/吨，周内涨约 3.5%
• 4月16日长江现货镍：142,900元/吨
• 4月16日现货对近月：贴水1,000元/吨，基差率 -0.6998%

市场分析

镍是本周最容易让人误判的品种。价格看起来很强，但其核心推动并不是供需趋势彻底逆转，而是供给端突发扰动抬升了短期风险溢价。站内消息明确提到，受硫磺短缺影响，部分印尼镍加工企业被迫减产至少 10%；同时，印尼新的镍矿基准价公式开始强化伴生元素定价，也在抬高矿端议价能力。

问题在于，镍的中期主逻辑——全球供给仍偏宽松——并没有因为一周反弹而改变。因此，本周镍更像是“在供给扰动中做一次修复式反弹”，而不是进入新一轮趋势牛市。

下周展望

若印尼硫磺与镍矿政策扰动继续发酵，镍价仍有惯性上探空间；但只要供给恢复，镍价上方压力就会重新显现。预计下周沪镍主力运行区间在 138,000-145,000元/吨。短线偏强，中线仍宜谨慎。