行业评述

行情回顾 本周钼市表现相对温和，价格小幅震荡整理，未现单边行情。 市场要点 国际方面，矿企正在加紧对铜钼资源的跑马圈地，如Liberty Star扩大了亚利桑那州矿权面积，铜钼资源面积达到45平方英里。国内市场方面，钢厂本周的招标需求按部就班释放，未见集中性爆发。钼铁冶炼厂随行就市报价，由于原料成本仍有支撑，让利空间极小。市场整体处于供需双向试探阶段。

行情回顾 本周钨市整体交投平稳，价格维持高位坚挺，上下游观望情绪浓厚。 市场要点 钨精矿市场供给偏紧的格局未能有效缓解。环保政策的持续高压以及部分老矿山品位的自然衰减，为原料端提供了强有力的底部支撑。下游APT及粉末企业面临较高的成本压力，采购以刚需补库为主，对高价原料的接受度有限。产业链各环节进入深度博弈期，预计短期内钨价难有大幅回调，将继续高位横盘。

行情回顾 本周锂市情绪明显回暖，虽价格未现暴涨，但机构看多声音密集出现，板块展现出较好的底部韧性。 市场要点 本周锂圈机构声音成为焦点。伯恩斯坦（Bernstein）发布深度报告指出，2026年锂市场供应增长将显著放缓，而AI及数据中心储能等固定式需求持续攀升，预计2026-2027年锂价有望升至2万-2.5万美元/吨。中信建投同样发声，强调在当前“低库存、弱供给、强消费”背景下，锂价有望继续走强。生产端，澳洲PLS集团三季度锂辉石产量同比大增86%，产能释放稳健。总体而言，行业底部确立的共识正在凝聚，但机构也提示需防范部分个股估值偏高的风险。

行情回顾 本周钴价冲高回落。上海金属网钴现货均价周初攀升至417,000元/吨，后逐步回调，周五报413,500元/吨，周内呈震荡回调整理态势。 市场要点 产业端好坏参半。龙头企业腾远钴业交出亮眼答卷，一季度净利润同比增长高达330%，验证了前期钴市行情的红利。另一方面，海外供应端出现新动向，Virtus与Lloyds Metals计划在2027年初重启因资金短缺而闲置的刚果（金）Chemaf铜钴矿。虽然短期不产生实质供给，但缓解了远期紧缺焦虑。国内市场终端采购节奏放缓，进入阶段性消化期。

行情回顾 本周镍价表现亮眼。LME三月期镍周五收于18,364美元/吨，上涨0.66%；国内沪镍主力合约夜盘表现强势，收报144,510元/吨。 市场要点 印尼HPM（内贸基准价）新政的推行彻底引爆了镍市，推动内外盘镍期货重心上移。数据方面，3月中国精炼镍进口量达1.91万吨，环比增加13.16%，显示国内底部需求正在修复；而同期硫酸镍进口环比增加17.4%，反映了新能源电池端一定的备货需求。不过，市场同时也在消化俄镍的产量指引（诺里尔斯克2025年优质镍产量同比增30%）。整体来看，成本支撑强劲，镍价短期震荡偏强。

行情回顾 本周锡价保持坚挺。LME三月期锡周五收于50,144美元/吨，较上周上涨0.35%；国内沪锡主力合约夜盘收报391,490元/吨。 市场要点 锡市本周表现出较强的抗跌性。尽管中东地缘局势和通胀担忧导致宏观情绪波动，但人工智能（AI）及半导体行业的爆发式需求复苏对锡价形成了坚实托底。部分空头在周中尝试打压，但看跌情绪在低库存和需求预期面前迅速被消化。资金对锡的偏好未减，预计下周仍以震荡后小幅看涨为主。