【月评】钴：4月钴价底部探索，供应过剩压制反弹高度
2026年4月钴价触底回升，电解钴月末回升至205,000元/吨，月涨约3.5%。DRC供应持续宽松叠加LFP路线压制，钴市中期供给过剩格局未变，反弹高度有限。
月度行情回顾
2026年4月，国内钴市整体维持低位盘整，电解钴现货月均价约198,000元/吨，月末回升至205,000元/吨，月涨约3.5%。MB钴（标准级）月均约12.6美元/磅，月末约13.2美元/磅。
月度价格走势表
| 时间节点 | MB钴标准级（美元/磅） | 电解钴（元/吨） | 硫酸钴（元/吨） | 四氧化三钴（元/吨） |
|---|---|---|---|---|
| 4月1日 | 12.20 | 192,000 | 41,500 | 165,000 |
| 4月8日 | 11.95 | 188,000 | 40,800 | 162,000 |
| 4月15日 | 12.25 | 193,000 | 41,800 | 166,000 |
| 4月22日 | 12.72 | 200,000 | 43,000 | 171,000 |
| 4月30日 | 13.18 | 205,000 | 44,200 | 174,000 |
供给端分析
DRC矿端：刚果金钴矿产量约占全球70%，2026年一季度DRC钴精矿产量约4.2万吨（折合金属量），同比增长约5%，Glencore Mutanda复产产能持续爬坡，上半年过剩压力较大。
回收钴：国内废旧电池回收量随新能源汽车退役潮启动开始逐步增加，预计2026年全年回收钴约2.5万吨，同比增长约40%，中期将进一步增加钴供应。
需求端分析
- 三元正极材料：NCM系列正极用钴量与新能源汽车装机量正相关，4月国内三元正极出货约8.2万吨，对应钴消费约3,100吨，同比增长约10%。
- 消费电子：LCO（钴酸锂）正极主要用于智能手机，4月出货量约1.8万吨，基本平稳。
- 合金及硬质合金：航空级钴合金需求小幅增长，钴在高温合金领域的需求相对稳定。
库存动态
国内电解钴社会库存约8,500吨，较月初小幅去化约350吨。总体库存仍处于近三年高位，去库速度有限，对价格上行构成压力。
后市展望
钴市供应过剩格局中期难以根本改变，价格在200,000—230,000元/吨区间维持低位波动是大概率情形。若DRC出现超预期政策调整（如矿税大幅提升或出口限制），或三元路线在高端车型出现结构性回归，将构成阶段性反弹催化剂。