【月评】钨：4月钨市供需格局稳健，价格中枢温和上移
2026年4月钨价中枢温和上移，APT月涨1.5%至209,500元/吨，供给指标管控刚性叠加硬质合金及半导体靶材需求增长，钨市供需格局稳健，价格有支撑。
月度行情回顾
2026年4月，钨市维持供需相对均衡的稳健格局，价格中枢温和上移。APT国内月均价约207,500元/吨，月末报209,500元/吨，月涨约1.5%。欧洲APT月均约322美元/磅WO₃，月末约325美元/磅。
月度价格走势表
| 品种 | 4月初 | 4月中 | 4月末 | 月涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| APT国内（元/吨） | 206,500 | 207,800 | 209,500 | +1.5% |
| 欧洲APT（美元/磅WO₃） | 320 | 322 | 325 | +1.6% |
| 钨精矿65%（元/吨度） | 16,750 | 16,900 | 17,000 | +1.5% |
| 钨粉（元/千克） | 374 | 377 | 380 | +1.6% |
| 碳化钨粉（元/千克） | 409 | 412 | 415 | +1.5% |
供给端分析
国内矿山：全国钨精矿开采指标约9.5万吨（WO₃当量），赣州、湖南是主要产区，受采矿指标约束，产量受政策刚性控制，4月实际产量约7,800吨（WO₃当量），同比基本持平。
国际供应：俄罗斯Tyrnyauz及越南、葡萄牙等产区产量平稳，全球钨供应总量相对稳定。中国以外的全球钨产量约占总量的20%，国内供给管控是全球钨市稳价的核心。
需求端分析
- 硬质合金：4月硬质合金产量约3,800吨（成品），同比增长约4%，主要应用于汽车刀具、采矿钻头及模具，是钨消费第一大领域（约占65%）。
- 钨材制品：钨丝（LED灯丝、半导体）及钨电极需求平稳。半导体行业用高纯钨靶材需求同比增长约18%，是高成长性细分领域。
- APT出口：欧洲及日本客户采购意愿积极，4月中国APT出口量约1,800吨（折合），同比增长约8%。
后市展望
钨的核心投资逻辑是供给刚性（中国配额管控）+需求结构性成长（半导体靶材、高端刀具）。中期APT价格目标区间210,000—225,000元/吨，下行支撑200,000元/吨。制造业复苏节奏和半导体产能扩张是核心催化剂。