【月评】锡：4月锡价高位运行，缅甸供应约束短期难解
2026年4月锡市供应约束持续，LME库存进一步降至3,850吨历史极低水平，现货升水升至240美元/吨，缅甸禁令短期难解，电子旺季叠加库存极低，锡价高位有望延续。
月度行情回顾
2026年4月，锡价维持历史高位区间运行，月均价约29,800美元/吨，月末收于30,100美元/吨，月涨幅约2.0%。国内沪锡月均约243,000元/吨，月末报245,000元/吨。
月度价格走势表
| 时间节点 | LME锡（美元/吨） | 沪锡主力（元/吨） | LME库存（吨） | 现货升水（美元/吨） |
|---|---|---|---|---|
| 4月1日 | 29,450 | 240,000 | 4,200 | +180 |
| 4月8日 | 28,800 | 235,000 | 4,050 | +195 |
| 4月15日 | 29,200 | 238,500 | 3,950 | +210 |
| 4月22日 | 29,800 | 244,000 | 3,880 | +225 |
| 4月30日 | 30,100 | 245,000 | 3,850 | +240 |
供给端分析
缅甸供应：缅甸佤邦锡矿禁令自2023年8月执行至今，中国自缅甸进口锡精矿量同比下降约65%，短期内政策不太可能逆转，供应缺口持续存在。
其他产区：印尼PT Timah 2026年产量目标约7.8万吨，同比持平但受天气及生产许可影响一季度实际产量偏低。玻利维亚、秘鲁锡矿产量相对稳定，无明显增量。
中国冶炼：云南锡业等主要冶炼企业原料库存可用天数约25天，生产相对稳定，但难以大幅扩产。4月国内锡锭产量约1.42万吨，同比下降约3%。
需求端分析
- 电子焊料：AI服务器、智能手机及半导体封装用锡量同比增长约10%，是锡需求增量的主要来源。
- 锡化工：PVC稳定剂及有机锡农用需求平稳，无明显变化。
- 锡镀层：马口铁（镀锡板）需求随食品包装需求稳步增长，4月镀锡板产量约35万吨。
库存动态
| 库存类型 | 4月初（吨） | 4月末（吨） | 变动 |
|---|---|---|---|
| LME锡库存 | 4,200 | 3,850 | -350 |
| 上期所锡库存 | 3,850 | 3,620 | -230 |
后市展望
缅甸供应约束短期难以解除是锡价中期最强支撑。电子旺季需求延续叠加库存处于历史极低水平，锡价有望维持高位，不排除价格冲击32,000美元/吨。需关注LME库存进一步去化速度，若跌破3,000吨将加速价格上行。