【周评】钴：刚果金供应压力未减，钴价底部寻支撑
本周钴价底部小幅回暖，国内电解钴现货涨至205,000元/吨，MB钴价13.18美元/磅。刚果金供应压力延续，LFP替代持续，钴价中期难言趋势性反转。
行情回顾
本周（4月27日—4月30日），国内钴价底部震荡，电解钴现货价格维持在195,000—205,000元/吨区间，较上周小幅回升约1.5%。国际钴价（MB钴标准级）维持在12.5—13.2美元/磅附近。
| 日期 | MB钴标准级（美元/磅） | 国内电解钴（元/吨） | 硫酸钴（元/吨） | 四氧化三钴（元/吨） |
|---|---|---|---|---|
| 4月27日 | 12.52 | 195,000 | 42,500 | 168,000 |
| 4月28日 | 12.78 | 198,000 | 43,200 | 170,000 |
| 4月29日 | 13.15 | 203,000 | 44,000 | 173,000 |
| 4月30日 | 13.18 | 205,000 | 44,200 | 174,000 |
驱动因素分析
供给端：刚果金（DRC）矿产禁令部分解除后，钴矿供应仍处于相对宽松状态。Glencore旗下Mutanda矿山复产进程稳步推进，全球钴矿供应过剩格局延续。
需求端：三元正极材料（NCM/NCA）需求随新能源汽车装机量提升温和增长，但LFP路线持续挤占份额。消费电子用钴需求平稳，智能手机及笔记本复苏为钴提供基础支撑。
政策扰动：刚果金政府重新评估采矿协议税收条款，部分企业面临额外合规成本，短期提振市场情绪，但实质影响有限。
后市展望
钴市供应过剩格局短期难以改变，价格中期仍面临压力。但当前价格已接近部分高成本矿山的盈亏平衡线，进一步大幅下行空间有限。建议密切关注刚果金政策走向及三元电池市占率变化，钴价或在200,000—220,000元/吨区间维持低位整理。