【周评】铝：成本支撑明显，内外盘走势分化收窄
本周铝价在成本支撑与光伏、汽车旺季需求拉动下小幅上行，沪铝主力站稳20,200元/吨。云南丰水期复产进度是下阶段核心变量，需密切跟踪。
行情回顾
本周（4月27日—4月30日），铝市走势相对平稳，在成本支撑与需求季节性回升的双重驱动下，价格小幅走高。LME三月期铝周内在2,380—2,450美元/吨区间运行，周末收于2,430美元/吨，周涨幅约1.2%。沪铝主力合约收于20,200元/吨，现货铝锭成交活跃。
| 日期 | LME铝（美元/吨） | 沪铝主力（元/吨） | 现货铝锭（元/吨） | 现货升贴水（元/吨） |
|---|---|---|---|---|
| 4月27日 | 2,382 | 19,980 | 20,020 | +40 |
| 4月28日 | 2,410 | 20,100 | 20,150 | +50 |
| 4月29日 | 2,450 | 20,300 | 20,350 | +50 |
| 4月30日 | 2,430 | 20,200 | 20,240 | +40 |
驱动因素分析
成本支撑：氧化铝价格本周维持在3,200元/吨左右，电力成本随工业用电价格上调小幅增加，电解铝行业平均完全成本约在18,500—19,000元/吨，当前价格对应利润空间收窄，生产商减产动力边际增强。
供给动态：云南地区丰水期临近，水电铝复产预期升温，市场预计5—6月云南铝产能将逐步恢复至470万吨/年以上。贵州部分铝厂仍处于检修阶段，短期供应增量有限。
需求端：汽车轻量化持续推进，铝制车身及电池托盘用铝需求同比增长约12%。光伏装机旺季来临，铝边框需求保持强劲。节前下游铝型材、铝板带企业补库积极性较高。
库存动态
国内社会库存本周下降2.8万吨至68.5万吨，LME铝库存小幅增加3,200吨至418,000吨。整体去库趋势支撑价格。
后市展望
云南复产是下阶段铝价核心变量。若复产进度快于预期，价格承压下行空间约至19,500元/吨；若复产延迟叠加需求旺季延续，价格有望测试20,800元/吨。短期关注"五一"假期后铝锭实际去库速度。