【周评】镍：供给过剩阴影下，镍价低位弱势震荡
本周镍市在全球供给过剩背景下低位震荡，LME镍收于16,850美元/吨，印尼NPI产量持续扩张压制价格，三元电池需求增速放缓，中期价格承压。
行情回顾
本周（4月27日—4月30日），镍市承压运行，LME三月期镍在16,400—17,200美元/吨区间波动，周末收于16,850美元/吨，周内变动幅度较小，整体延续弱势格局。沪镍主力合约收于127,500元/吨附近。
| 日期 | LME镍（美元/吨） | 沪镍主力（元/吨） | 金川镍现货（元/吨） | 俄镍现货（元/吨） |
|---|---|---|---|---|
| 4月27日 | 16,420 | 126,200 | 128,500 | 126,800 |
| 4月28日 | 16,750 | 127,000 | 129,200 | 127,600 |
| 4月29日 | 17,200 | 129,000 | 131,000 | 129,500 |
| 4月30日 | 16,850 | 127,500 | 129,800 | 128,200 |
驱动因素分析
供给过剩：印尼镍铁（NPI）产量持续扩张，2026年一季度全球镍供应过剩量约10万吨，预计全年过剩规模在35—40万吨。高镍生铁（HNPI）价格持续低位运行，成本端对镍价支撑有限。
需求端：新能源汽车三元锂电池用硫酸镍需求温和增长，但磷酸铁锂（LFP）电池市占率持续提升，对三元电池形成替代压力，镍在电池领域的需求增速有所放缓。不锈钢行业开工率维持在75%左右，整体需求偏平淡。
印尼政策：印尼政府拟对镍矿出口征收递进式税率，短期政策不确定性加剧市场观望情绪。
库存动态
LME镍库存本周小幅增加1,200吨至182,400吨，市场处于去库停滞阶段，供应过剩格局未见根本改变。
后市展望
供给过剩格局是镍市中期压制因素。短期关注17,500美元/吨一线阻力，下行支撑位16,000美元/吨。建议关注印尼镍矿政策动态及三元电池占比数据，镍价反弹高度有限，维持震荡偏弱判断。