【周评】铜：地缘溢价与供给担忧交织，高位震荡显韧性

行情回顾
本周铜价继续在高位区间徘徊。LME三月期铜周五收于13,263美元/吨，较上周微涨0.11%；国内沪铜主力合约夜盘收报103,170元/吨。

市场要点
本周铜市逻辑深受地缘政治驱动。美国在霍尔木兹海峡的动作以及美伊停火谈判的反复，为市场带来了显著的“战争溢价”。同时，海外矿企动作频频：Codelco与阿达尼达成铜交易以应对潜在关税威胁，而秘鲁则批准了Southern Copper重启18亿美元的Tía María铜矿项目。整体来看，全球铜业格局生变，地缘扰动与新兴矿区崛起成为新焦点。尽管强势美元对盘面有一定压制，但库存低位及供给端潜在的“硫酸危机”使得铜价下方支撑强烈。