【周评】铜：贸易摩擦缓和预期提振，沪铜周内高位震荡
本周铜市受中美贸易谈判预期改善及美元走弱驱动，LME铜触及9,510美元/吨高位，沪铜同步上行。供给扰动与节前备货共振，短期仍维持偏强格局。
行情回顾
本周（4月27日—4月30日），受中美贸易谈判预期改善及美元指数阶段性走弱影响，铜市整体维持强势格局。LME三月期铜周初开于9,280美元/吨，周内最高触及9,510美元/吨，周末收于9,420美元/吨，周涨幅约1.5%。沪铜主力合约同步上行，收于76,850元/吨附近。
| 日期 | LME铜（美元/吨） | 沪铜主力（元/吨） | 上海现货（元/吨） | 现货升贴水（元/吨） |
|---|---|---|---|---|
| 4月27日 | 9,280 | 75,960 | 76,100 | +140 |
| 4月28日 | 9,350 | 76,380 | 76,520 | +140 |
| 4月29日 | 9,510 | 77,200 | 77,320 | +120 |
| 4月30日 | 9,420 | 76,850 | 76,980 | +130 |
驱动因素分析
宏观层面：美国财政部长透露中美双方正就关税问题进行非正式接触，市场风险偏好显著改善，铜等风险资产获得提振。美元指数本周小幅回落至99.8附近，进一步支撑以美元计价的大宗商品。
供给层面：智利Codelco旗下Chuquicamata选矿厂设备故障导致日产量下滑约8%，供应扰动预期支撑价格。LME铜库存本周累计减少6,250吨至172,400吨，去库趋势明显。
需求层面：国内"五一"假期前下游采购备货积极性有所提升，华东地区电线电缆企业周内开工率维持在78%以上，铜管加工企业因空调旺季备货需求明显放量。
价差结构
LME铜Cash/3M价差本周转为Back结构，升水最高达35美元/吨，反映近月供应偏紧。国内洋山铜溢价维持在70美元/吨左右，进口窗口阶段性关闭，保税区库存小幅累积。
后市展望
短期来看，贸易谈判预期持续发酵，铜价上方面临9,500美元/吨一线技术压力，若突破则有望测试9,600-9,700美元/吨区间。下行支撑位关注9,200美元/吨。国内"五一"假期后需求能否持续兑现是关键变量，建议关注假期结束后电网招标及地产竣工数据。操作上维持逢低做多思路，注意控制仓位。