行业评述

本周锌市在矿端偏紧及旺季需求拉动下震荡走强，LME锌周涨2.1%至2,930美元/吨，TC维持历史低位，锌价中期上行逻辑尚未破坏。

本周铅价受电动两轮车旺季备货及再生铅供应收紧双重利好，沪铅主力升至17,450元/吨，LME铅周涨幅约1.8%，短期偏强格局延续。

本周铝价在成本支撑与光伏、汽车旺季需求拉动下小幅上行，沪铝主力站稳20,200元/吨。云南丰水期复产进度是下阶段核心变量，需密切跟踪。

本周铜市受中美贸易谈判预期改善及美元走弱驱动，LME铜触及9,510美元/吨高位，沪铜同步上行。供给扰动与节前备货共振，短期仍维持偏强格局。

行情回顾 本周白银走势较黄金更为剧烈，呈宽幅震荡态势。LME现货白银周五报75.69美元/盎司；沪银主力合约周五收报18,442元/千克。 市场要点 白银本周跌幅明显大于黄金。中信期货分析指出，白银的工业属性使其对全球增长和风险偏好更为敏感。短期内，4月起国内光伏退税取消落地，导致前期光伏领域白银“抢出口”行为放缓，对白银工业需求预期形成拖累。国际市场方面，印度黄金和白银进口在经历新财年授权延误的短暂暂停后已快速恢复正常，消除了市场的短期焦虑。预计白银短期内仍将跟随黄金偏强震荡，但波动率将维持高位。

行情回顾 本周金价高位震荡。LME现货黄金周五报4,703.79美元/盎司；国内沪金主力合约周五收报1,032.12元/克，周内整体小幅回落。 市场要点 黄金市场本周完全被地缘政治和宏观数据左右。美伊紧张局势以及霍尔木兹海峡的商船扣押事件一度推高避险情绪；然而，随后特朗普宣布延长伊朗停火协议，使得避险资金短暂撤离。叠加美元指数持续走强，对金价形成明显压制。此外，央行数据显示，3月上海黄金交易所黄金成交同比减少6.3%，表明高金价下实物消费及投资需求受到一定抑制。基本面上，B2Gold旗下Goose矿山火灾导致二季度产量下调，为供应端带来小幅扰动。